進(jìn)入新年以來，國(guó)內(nèi)方管市場(chǎng)實(shí)體需求清淡、持穩(wěn)，方管庫存量持續(xù)、快速增長(zhǎng)。1月份，國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格高位運(yùn)行，方管社會(huì)庫存季節(jié)性上升，在春季行情的預(yù)期下方管價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)格局短期內(nèi)繼續(xù)在低位需求、高位成本和春季行情預(yù)期下維持小幅波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，方管庫存將進(jìn)一步達(dá)到高峰。春節(jié)假期結(jié)束后，關(guān)注市場(chǎng)拉漲的時(shí)機(jī)。2013年內(nèi)，庫存重建對(duì)于春季和秋季兩次季節(jié)性需求旺季的疊加或者削弱，將導(dǎo)致方管價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)一定幅度的震蕩。市場(chǎng)主要風(fēng)險(xiǎn)在于，春季以后市場(chǎng)需求不及預(yù)期，以及鐵礦石供應(yīng)的短期階段性波動(dòng)。

    一、方管需求低位持穩(wěn)，春季行情預(yù)期升溫

    1、房地產(chǎn)業(yè)

    房地產(chǎn)業(yè)回落幅度較大，但同前幾年的季節(jié)變化基本一致。2012年12月新房開工面積為1.49億平方米，同比增速-1.39%，比11月下降9個(gè)百分點(diǎn);商品房銷售面積1.96億平方米，同比增速-3.7%，比11月大幅度下降。季節(jié)調(diào)整后，12月新房開工面積趨勢(shì)項(xiàng)環(huán)比增速-5.21%;商品房銷售面積趨勢(shì)項(xiàng)環(huán)比增速-3.79%。2013年內(nèi)，維持前期判斷，房地產(chǎn)政策進(jìn)一步收緊可能性不大，也不會(huì)出現(xiàn)明顯逆轉(zhuǎn)。住房政策的指向是以保障為主，預(yù)計(jì)在大規(guī)模保障性住房建設(shè)目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)后，房地產(chǎn)調(diào)控政策才會(huì)轉(zhuǎn)向。在銷售持續(xù)回升后，新房開工將逐漸向好。但是，從房地產(chǎn)業(yè)的景氣循環(huán)來看，其高景氣度一般會(huì)晚于宏觀經(jīng)濟(jì)的步調(diào)。因此，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)業(yè)的回升較慢，幅度也較為溫和，但是在三季度以后或存在超預(yù)期增長(zhǎng)的可能。

    2、基礎(chǔ)設(shè)施

    基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)步上升。2012年12月國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速19.63%，比11月上升7個(gè)百分點(diǎn)。其中，電力、交通、水利環(huán)境的投資增速分別為-8.59%、20.35%和37.17%。2013年內(nèi)，維持前期判斷，基礎(chǔ)設(shè)施投資將維持在高位，其影響逐漸向制造業(yè)傳導(dǎo)。2012年，8，9月以來集中獲批的新項(xiàng)目，或?qū)⒃?013年春季以后大量釋放增量方管需求。2013年內(nèi)，期待基礎(chǔ)設(shè)施的方管需求釋放步調(diào)能夠與傳統(tǒng)方管需求季節(jié)性旺季相疊加。特別值得注意的是，城市軌道交通和城際軌道交通，作為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的一部分，逐漸成為交通運(yùn)輸建設(shè)的亮點(diǎn)。

    3、制造業(yè)

    制造業(yè)企穩(wěn)復(fù)蘇確認(rèn)。從先行指標(biāo)來看，2013年1月PMI指數(shù)50.4%，比12月下降0.2%。新訂單和新出口訂單分別為51.6%和48.5%，比12月上升0.4%和下降1.5%。產(chǎn)成品庫存和原材料庫存分別為47.4%和50.1%，比12月下降2%和上升2.8%，采購量上升至53.2%，購進(jìn)價(jià)格上升至57.2%。新訂單溫和回升，表明需求有好轉(zhuǎn)跡象，新出口訂單下滑反映外需在前期季節(jié)性上升后轉(zhuǎn)弱。采購量、原材料庫存和購進(jìn)價(jià)格上升，反映企業(yè)預(yù)期向好，而重建原料庫存。生產(chǎn)活動(dòng)較弱，反映制造業(yè)只是改變了下行態(tài)勢(shì)，高景氣周期尚未來臨。 從滯后指標(biāo)來看，2012年12月汽車產(chǎn)量191.47萬輛，同比增速5.05%。船舶產(chǎn)量1031.33萬總噸，同比增速-30.80%。冰箱產(chǎn)量770.20萬臺(tái)，同比增速11.65%;洗衣機(jī)產(chǎn)量622.14萬臺(tái)，同比增速0.35%。集裝箱產(chǎn)量845.7萬立方米，同比增速36.25%?？傮w上看，汽車表現(xiàn)相對(duì)較好，造船繼續(xù)下滑，而家電景氣上升明顯。

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    二、方管社會(huì)庫存大幅上升，后期進(jìn)一步達(dá)到高峰

    2013年1月國(guó)內(nèi)方管社會(huì)庫存量共計(jì)1393.33萬噸，比2012年12月增加216.39萬噸，增長(zhǎng)幅度達(dá)到18.39%。主要品種庫存，線材144.69萬噸，增加36.89萬噸，上升34.21%;螺紋588.22萬噸，增加126.37萬噸，上升27.36%;熱軋330.75萬噸，增加35.58萬噸，上升12.05%;冷軋151.25萬噸，減少0.91萬噸，下降0.59%;中板132.79萬噸，增加4.26萬噸，上升3.31%。方管社會(huì)庫存如預(yù)期出現(xiàn)了季節(jié)性的大幅上升。季節(jié)調(diào)整后，社會(huì)庫存環(huán)比小幅度上升。5大主要品種，線材庫存環(huán)比增速2%;螺紋庫存環(huán)比增速1.8%;熱軋庫存環(huán)比增速-2.2%;冷軋庫存持平;中板庫存環(huán)比增速-1.29%。季節(jié)調(diào)整的結(jié)果表明，庫存上升較為溫和，也證實(shí)了市場(chǎng)對(duì)于冬儲(chǔ)的謹(jǐn)慎看法。

    維持前期判斷，方管社會(huì)庫存將在2月進(jìn)一步上升，高峰或出現(xiàn)在3月第1周，預(yù)計(jì)在1800萬噸以上，而3月末也可維持在1700萬噸。重申產(chǎn)業(yè)鏈庫存重建對(duì)于2013年內(nèi)的市場(chǎng)具有重要意義。目前原料庫存重建跡象初步顯現(xiàn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)尚未啟動(dòng)放量，而中間流通環(huán)節(jié)正進(jìn)入季節(jié)性重建期，其力度略好于我們的預(yù)期。在主要品種中，熱軋庫存持續(xù)下降，在一個(gè)側(cè)面反映了熱軋市場(chǎng)的熱度。建材庫存大幅上升，后期價(jià)格彈性較大。

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